东吴证券首席经济学家陈李发布研究报告称，全球大宗商品价格处在上涨周期，上游能源行业股价还有继续上涨的空间。中国是典型的商品出口大国，国内部分资源品企业是否可以对标国际重估，享受全球稀缺资产定价?比如三桶油使用PV-10重估，进一步对标国际石油公司。
陈李指出，今年1-5月，恒生指数和恒生科技指数录得显著涨幅，尤其4-5月，外资阶段性切入促成了恒指反弹20%以上。港股上涨主要基于全球风险资产补涨逻辑。随着6月全球股指进一步上涨，预计港股可能还会迎来补涨行情。
全球投资趋势：
1、全球股指普涨&补涨。全球风险资产进入2024年后普遍上涨，尤其是2023年落后的资产。全球前20大股市，14个创出了历史新高。全球股指上涨，其中：发达市场领涨，新兴市场补涨；成长股票依旧领涨，价值股票补涨。
2、欧美银行表现超预期：美国受益于股债交易，欧洲赚息差。2023年广受诟病的美国金融股，在2024年表现优异。不仅是美国银行股价上涨，今年以来欧洲大型银行股价更是上涨了20%以上，明显跑赢大盘。
3、能源&商品普涨：上游Capex减速，能源行业迎来并购潮。全球商品价格普涨。这其中有全球制造业兴起的因素，但目前更多的是供给端因素。地缘政治频发，导致商品价格阶段性高企。更重要的是，在商品维持较高价格的情况下，能源行业的资本支出和产能扩张并没有增加，甚至有减少预期。另外，能源行业的并购明显加大，垄断程度上升。
4、公用事业飙升：数据中心和AI能耗故事抬估值。美国公用事业今年表现好，估值提升是关键，而非盈利。整体故事的背景是AI时代需要大量电力。相应的，今年公用事业中涨幅最明显的也是电力板块。除此之外，市场预计美国经济增速可能会放缓，公用事业板的防御属性也会进一步吸引投资者。
5、全球政治格局变动：不只是交易Trump上台。2024年是全球大选年，全球有40亿人会参与选举投票，超过世界人口的一半以上。美国大选当前，市场正在为Trump当选做好投资组合调整。相比美国提前交易大选，其他国家和地区的选举结果正在影响资本市场预期，比如印度和墨西哥选举结果都对股指表现产生了影响。